2025年4月4日至5日，美股遭遇“史诗级”暴跌。道琼斯指数两天累计跌超2200点，跌幅达5.5%；标普500指数跌近6%，创2020年3月（疫情初期）以来最大单日跌幅；纳斯达克指数跌5.82%，较历史高点下跌超20%，正式进入技术性熊市。科技股成重灾区，苹果、特斯拉等巨头单日跌幅超7%-10%，美股“七巨头”两天内市值蒸发13万亿元人民币。全球市场连锁反应剧烈，欧洲股指普遍跌超4%，国际油价暴跌7%，恐慌指数（VIX）两天内飙升超90%。 1. 直接导火索：特朗普关税政策 美国政府宣布对全球贸易伙伴加征“对等关税”，例如对中国商品税率升至34%，对欧盟、亚太经济体加征20%-46%关税。这一政策远超市场预期，引发对全球供应链中断、企业成本上升的担忧，投资者抛售风险资产避险。 2. 经济衰退风险加剧 关税推高进口商品价格，加剧美国通胀压力（如个人消费支出短期或增2.3%），同时抑制经济增长（2025年GDP增速或降0.9%）。摩根大通将全球经济衰退概率上调至60%，称这是“1968年以来最大增税冲击”。 3. 政策与市场信心博弈 美联储主席鲍威尔表示“调整利率为时过早”，但市场已押注年底前降息4次。特朗普则施压美联储快速降息，政策不确定性导致资金涌入美债避险，10年期国债收益率跌破4%。 短期看，市场波动或持续： - 若关税政策落地，全球贸易体系面临重构，企业盈利将进一步承压； - 美联储政策摇摆可能加剧市场混乱，降息预期与通胀压力形成矛盾。 长期关键变量： - 贸易战走向：若多国反制升级，可能重演1929年大萧条式“以邻为壑”局面； - 经济韧性：美国消费占GDP 70%，若个人收入下滑触发消费萎缩，衰退风险将成现实。